今年以来，经济减速和房价下跌的阴霾未散，监管层打击炒作的重拳频出，A股炒作之风有所收敛，不过，牛股仍是层出不穷。今年以来，有1192只A股跑赢同期上涨11.48%的沪综指，其中有9只涨幅翻番，金融改革受益题材股浙江东日以235.37%的涨幅傲视群雄。

　　金融改革概念盛产牛股

　　在3月份大跌6.82%的背景下，沪综指持续上攻，二季度以来累计涨幅达8.36%，走出一波荡秋千行情。相比之下，个股表现更为绚丽，年内涨幅超过二成、三成、四成和五成的A股分别有719只、349只、166只和92只。

　　谁是4月份以来上涨行情的最大功臣呢？天风证券冯灏认为，核心驱动力来自于两个方面，一是“金改”、一是“信贷超预期”，其中“金改”是主要驱动因素。

　　金改概念到底有多牛？通达信数据显示，在2360家上市公司中，今年以来涨幅排名前十位的分别是浙江东日（ 235.37%）、东宝生物（ 171.52%）、国海证券（ 137.76%）、包钢稀土（ 125.21%）、川润股份（ 119.2%）、金丰投资（ 112.85%）、凯乐科技（ 107.85%）、零七股份（ 101.67%）、维维股份（ 100.52%）和沱牌舍得（ 92.84%）。其中，浙江东日、国海证券和金丰投资均是金改概念股。

　　说起浙江东日的表现，堪称近年罕见的大牛股。3月29日，该股以开盘“一字板”走势拉开涨停帷幕，至4月25日已升至17.41元，期间总共拉出11个涨停板，在16个交易日里上涨2.2倍。在其带动下，两市15只温州金融改革概念股平均上涨48.09%，成为年内最牛的板块。

　　同样受益于金融改革红利，券商板块亦成为政策利好受益者。借壳上市的国海证券一马当先，广发、东吴和国金证券年内涨幅分别为56.43%、51.45%和51.21%，让年初看空券商股的机构大跌眼镜。

　　在十只大牛股中，凯乐科技、维维股份和沱牌舍得的出现，显示机构依然是“抱团酗酒”。上周，不仅青青稞酒、凯乐科技等酒股新星表现不凡，连茅台、洋河等大市值酒企亦创历史新高。今年一季度的持仓信息显示, 社保、保险、券商、QFII和公募基金等持有13家白酒类上市公司，成功抓住了这一波“发酒疯”行情。

　　在十大牛股中，东宝生物沾光于“毒胶囊”事件，包钢稀土是稀土概念卷土重来，而零七股份则是受益于重组和摘帽概念。至于曾被媒体称为“龙年第一牛股”的川润股份，从2月10日起连续拉出23根阳线，涉及概念有高送转、增发等。其曾两次停牌自查，最终公布结果均是“没有应披露未披露的事宜”。

　　政策利空频现催生熊股

　　在股改新政推动之下，受益股逞强，承压股则是弱不禁风。截至上周五，两市2347只在交易的A股中，仍有529只年内涨幅为负。其中跌幅超过三成、二成和一成的股票分别有9只、52只和197只。

　　整体来看，ST股、创业板和中小板业绩变脸股占据跌幅榜前列。通达信数据显示，今年两市前十大熊股分别为ST宜纸（-44.37%）、*ST海龙（-41.29%）、大立科技（-38.63%）、ST申龙（-38.56%）、SST华塑（-34.88%）、中威电子（-32.74%）、千山药机（-32.54%）、吉峰农机（-30.23%）、北京君正（-30.21%）和爱施德（-29.94%）。

　　作为两市最熊的股票，ST宜纸无疑是暴涨暴跌的典型。因整体搬迁和重组概念，该股去年逆市大涨42.98%，今年则因市场预期重组难度提升而跌回原形。不过，往年，ST股暴跌多是个股现象，5月份遭遇的是系统性风险。Wind数据显示，ST指数和*ST指数5月份分别下跌3.2%和2.55%，远逊于同期上涨2.32%的沪综指。这显示主板退市制度的出台，对ST板块打击较大。

　　股改新政打击的不仅仅是ST板块。从去年四季度以来，证监会新政重点打击“炒小、炒新和炒差”现象，昔日估值高企的绩差股遭遇重压。尤其是今年3月份以来的金融改革和高层呼吁投资蓝筹的声音不时出现，让A股市场出现结构性风险。

　　往年在年报披露期间，小市值板块常借助高送转题材炒作而走强，今年则是熊股频现。在年内前十大熊股中，有四家创业板和2家中小板股票。率先推出新退市制度的创业板指数年内累计下跌2.24%，在各大指数中最熊。中金公司认为，创业板退市风险可能2-3年后方能体现，不过也不排除因会计报表造假、破产及重大违法行为等其他小概率事件出现退市情况的可能。

　　同时，监管层对投资蓝筹的扶持政策，客观上亦挤压了高估值板块的炒作空间。对于金融改革对市场的冲击，中信证券分析师陈华良和刘浩波认为，短期无疑是结构性的，有利于盈利增长持续、估值合理的蓝筹；而对绩差股、无业绩支持的高估值概念股的冲击是不利且持续的。（记者 熊元俊）